头脑风暴/特朗普2.0美联储处于三重危险
作者：365bet体育投注日期：2025/09/02 浏览：
照片：随着特朗普的进一步压力，市场越来越担心美联储的自由将被摧毁。
自2022年3月以来，美联储的根本收紧一直保持就业稳定性，同时降低了通货膨胀。去年9月，削减速度重新启动时，美国经济几乎达到了柔软的着陆。但是，在今年上半年，特朗普在返回白宫后对美联储行动进行了不懈的干预已成为美元指数刺伤的重要驱动力。如今，美联储有三重风险，美元信贷的崩溃和以美元汇率的崩溃可能不会降低。
在竞选期间，特朗普声称关税是他词典中最美丽的单词。自从今年1月第二次进入白宫以来，他经常触摸关税棒。美联储主席鲍威尔一再表示，如果不是康斯关于关税的RN，美联储今年可能会降低利率。 7月份的利率会议的最新钟表表明，美联储对通货膨胀风险的担忧甚至高于经济崩溃。
关税破坏了财务政策
受关税政策的影响，美国通货膨胀期望和通货膨胀压力正在途中。
一方面，通货膨胀期望正在迅速上升。密歇根大学调查的结果表明，从今年年初开始，对1年和5年通货膨胀的期望分别上涨了6.6％和4.4％，分别高于Thallast年底的3.8和1.4％的预期，超过了高通货膨胀率的上一段时期的高时期，并分别自1981年12月和1991年4月以来，分别迫使新的高潮。随着8月初的新版本的奖励关税政策的实施，通货膨胀的期望为第一年和五年 - 每月分别为4.9％和3.9％。
另一方面，通货膨胀的压力正在逐渐出现。 7月，美国消费者价格指数（CPI）一年增长2.7％，高达4月的CPI通货膨胀率高达3.0％，0.4和0.2％；支出指数（PCE）的个人消费量为2.6％，PCE的主要通货膨胀率为2.9％，0.4和0.3％，比四月高；生产商价格指数（PPI）的通货膨胀率分别为3.3％，PPI的主要通胀分别为3.7％，分别跃升了0.9和1.1％的月份点。如果不足以说CPI和PCE反映关税通货膨胀对需求方面的影响，那么PPI表明关税通货膨胀对供应方的影响开始出现，并且需求端的交付可能不会很长。
同时，美国就业市场快速冷却的迹象开始出现。 7月，美国大大改变了新的非格拉利5月和6月的文化就业数据，最初价值的总计253,000人，最高为88.5％。 5月和6月的新非农业工作总数仅为33,000。 7月，最初的新非农业工作的数量为73,000，少于默卡（Merka Experionings），少于110,000，小于平均每月增加168,000至2024年。与此同时，同一时间，失业率为4.2％，比上个月的1月份，与今年的一年和历史悠久相同；工作率为62.2％，比上个月下降0.1％，比今年1月下降0.4个百分点。这主要是因为，随着移民政策的减少，企业不会阻止员工或招募人员，而是稳定失业率。
鲍威尔在8月22日在杰克逊霍尔（Jackson Hole）举行的年度全球中央银行会议上说，在通货膨胀和工作数据发布后，鲍威尔在杰克逊霍尔（Jackson Hole）举行。他说，在短期内，曼联各州面临通货膨胀风险的挑战，就业风险而下降。就像那些政策处于限制范围一样，基准前景和风险余额的变化可能要求美联储调整其政策承担。鲍威尔试图在更脆弱的劳动力市场和延长通货膨胀压力之间走紧的企图也表明了未来政策的挑战。
泄漏使数据失真到经济
现代宏观经济管理非常重视政策透明度，但是这种透明度是使用经济部门根据其责任范围，提供市场指导，而不是追逐热门地区，并指出其他政策，并将手指指向其他政策并发表评论。
特朗普是小牛，Make Mathere在他的第一任期内对美联储财务政策有很多评论，他的第二任期变得更糟。他使美联储的专业精神感到尴尬，并说帽子提高利率或降低利率是一款掷骰子的游戏，没有人能比美联储更糟。他打电话给鲍威尔·泰尼（Powell G.
特朗普的内阁助手也加入了合唱团。其他部门的公职人员，包括美国财政部长，商业秘书，国家经济委员会董事，甚至是联邦住房和金融局的董事，通常都谈到美联储的利率政策。结果是：如果您说它纠正了美联储的权威；如果您说这是错误的，它将干扰市场期望。
随着众议院的泄漏，由美联储的财务政策决策 - 制定数据的基础被杀死。统计数据应该是反映经济真实面貌的晴雨表，并且是政策制定和市场决策。在正常情况下，每月数据校正的范围通常在5％以内调节，即使它受箭头改变或紧急情况的影响，也很少超过20％。美国不仅连续多个月摧毁了这个边界，而且在当前秋天的秋天也发展。美国政府的统计预算减少，消除统计人员，甚至密切的主要咨询准则，进一步削减了统计数据质量。解雇劳工统计局对数据数据操纵的市场怀疑增加了。
特朗普的第二个任期是减少大量贸易和财政缺陷，并促进美国的制造业回报，并积极促进其激进的贸易，移民和财政政策（永久性公司通过征收进口关税来削减收入）。同时，减少影响Of美国政府负担和私人房地产贷款成本的高利率，特朗普也经常迫使美联储降低利率。
在今年的第一季度，由于政策骚扰，特朗普的衰退与特朗普的贸易造成的市场波动相反，美国的股票和债券遭受了双重失败，美国方舟的2年和10年的方舟分别获得了36和35分的基础。当时，美国财政部长解释说，正是市场促成了美联储的利率，这有助于降低美国政府的资金成本，因此特朗普并没有迫使美联储的财务政策政策。但是，自从4月2日实施互惠关税政策以来，美国经常杀害股票，债券和外交交易所三重。结果，特朗普开始对联邦的持续控制不满意储备金经常呼吁美联储降低利率，并向美联储高级管理层发动人身攻击，甚至迫害。
自由或结束
2017年，鲍威尔被特朗普任命为取代耶伦为美联储董事长。但是这两个成为敌人，因为后者在贸易战背景下连续四次升至2018年的利率。如前所述，自今年第二季度以来，美国国债的趋势转变为急剧，而特朗普对鲍威尔的新和古老的仇恨就是这一问题。除了给鲍威尔先生给鲍威尔提供昵称外，他计划让鲍威尔被删除。在鲍威尔（Powell）由于复杂的法律程序和金融市场的严重冲击而未直接开火后，特朗普迫使他辞去了鲍威尔（Powell）对美联储PI的美联储总部的欺骗性问题的依据，该项目由他维修。
特朗普也尝试了o通过进入自己的人民并丢下鲍威尔来实现他的目标。例如，在美联储董事库格勒（Coogler）宣布正式辞职之后，特朗普迅速任命了他的主要助理兼白宫经济咨询委员会米兰米兰（Milan）担任董事的主要助理和现任主席。后来，特朗普向社交媒体发出了一封公开信，以将他从美国司法部的计划中撤离，旨在调查现任美联储库克库克的抵押贷款欺诈。
FOMC由19人组成，有12人可以投票。如果厨师被解雇，预计特朗普将在任命候选人并成为多数席位后获得董事的四票支持。其余的五个具有投票权的当地美联储，纽约美联储固定的投票权，另外四名是当地的美联储总统。特朗普有权强迫一些或所有地方美联储总统明年年初通过美联储理事会离开，从而促进了美联储利率决策的政治。合理的思考是从鲍威尔的任期到期的地步，美联储的利率决定将遵循特朗普的意愿而不是经济基础。
自1913年建立美联储以来，美国总统从未撤离美联储董事。前美国财政部长表示，对厨师的政治和人身攻击尚未发生，这将对市场框架产生逐渐的影响，并可能能够控制其在美国所谓的阿根廷化风险。前美联储董事长和前美国财政部长耶伦（Yellen）批评这一举动是非法和危险的，威胁着在国内外的美国财务政策证书，这是非法和危险的。
在特朗普宣布解雇厨师之后，美国财政部收益曲线更多陡峭，因为特朗普降低利率的市场预测更有可能实现。与长期通货膨胀关税的影响相符，短期利率将降低，但长期利率将更高。同时，美国指数下降了，黄金价格上涨，这成为市场出售美元资产的另一个动机。特朗普在美联储的MGA董事中解雇可能意味着美联储自1951年以来一直享有的独立终结，而金融市场并非如此的主要风险。
（五月 - 塞特是中国证券的全球首席经济学家） 上一篇：老板分析/流量成本很高，邻里业务更实用
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